Gold im Depot: Sinnvolle Beimischung oder überflüssig?

Gold im Depot wirft bei Mandanten regelmäßig dieselbe Frage auf: Ist das jetzt, nach Jahren mit deutlich steigenden Goldpreisen, noch eine sinnvolle Beimischung – oder kommt der Einstieg zu spät? Die Antwort hängt weniger vom aktuellen Kursniveau ab als von der Rolle, die Gold im Depot überhaupt spielen soll, und von der Produktwahl. Denn physisches Gold, ein Gold-ETC und ein Gold-ETF unterscheiden sich steuerlich erheblich – und das entscheidet oft stärker über die Nettorendite als die Wahl des Zeitpunkts.

Welche Rolle Gold im Depot überhaupt spielen kann

Gold erwirtschaftet keine Dividende, keinen Zinskupon und keine Mieteinnahme – wer Gold hält, wettet ausschließlich auf eine Preissteigerung. Der Nutzen im Depot liegt deshalb nicht im Renditebeitrag, sondern in der Korrelation: Gold entwickelt sich in Krisenphasen mit fallenden Aktienkursen historisch häufig gegenläufig oder zumindest stabiler. Das senkt die Schwankungsbreite des Gesamtdepots, kostet im Gegenzug aber einen Teil der langfristig höheren Aktienrendite. Beide Effekte gehören in jede Abwägung – Gold ist ein Stabilisierungsbaustein, kein Ersatz für den Aktienanteil im ETF-Depot.

Physisches Gold, Gold-ETC oder Gold-ETF: drei unterschiedliche Konstruktionen

Wer Gold ins Depot aufnehmen will, hat im Kern drei Wege. Physische Barren oder Münzen liegen im eigenen Safe oder im Bankschließfach, verursachen aber Lagerungs- und ggf. Versicherungskosten und lassen sich nicht einfach in Teilbeträgen verkaufen. Ein Gold-ETC ist rechtlich eine Inhaberschuldverschreibung, die durch physisches Gold gedeckt ist; besteht ein Auslieferungsanspruch auf das Gold, wird er steuerlich wie physisches Gold behandelt und lässt sich bequem über ein Wertpapierdepot handeln. Ein Gold-ETF dagegen ist ein Sondervermögen nach dem Investmentrecht, das selbst Gold oder Goldminenaktien hält – und unterliegt damit vollständig anderen steuerlichen Regeln als die ersten beiden Varianten.

Die Steuerfrage, die über die Rendite entscheidet

Physisches Gold und Gold-ETCs mit Auslieferungsanspruch zählen steuerlich zu den "anderen Wirtschaftsgütern" nach § 23 EStG. Das bedeutet: Ein Verkauf nach Ablauf der einjährigen Spekulationsfrist ist vollständig steuerfrei, unabhängig von der Gewinnhöhe und vom persönlichen Steuersatz. Der Bundesfinanzhof hat diese Einordnung für physisch besicherte Gold-ETCs bereits höchstrichterlich bestätigt. Innerhalb der Jahresfrist gilt eine Freigrenze von 1.000 € pro Person und Jahr – wichtig ist hier: Es handelt sich um eine Freigrenze, kein Freibetrag. Liegt der Gewinn bei 1.050 €, sind nicht nur 50 € steuerpflichtig, sondern der gesamte Betrag zum persönlichen Steuersatz.

Für Gold-ETFs gilt das nicht. Da es sich rechtlich um Fondsanteile handelt, greift das Investmentsteuergesetz: Veräußerungsgewinne unterliegen der Abgeltungsteuer von 25 % zzgl. Solidaritätszuschlag und ggf. Kirchensteuer, und zwar unabhängig von der Haltedauer. Der Bundesfinanzhof hat das 2021 ausdrücklich für einen physisch mit Gold hinterlegten Schweizer Fonds entschieden. Die Teilfreistellung von 30 %, die für Aktienfonds nach § 20 InvStG gilt, greift bei Rohstofffonds nicht, da sie nicht überwiegend in Kapitalgesellschaftsanteile investieren. Wie die Teilfreistellung bei ETFs konkret funktioniert, erkläre ich im Artikel Teilfreistellung bei ETFs: Wie viel Steuer Sie wirklich sparen.

Vor- und Nachteile im direkten Vergleich

Typische Fehler bei Gold im Depot

• Gold-ETC und Gold-ETF für steuerlich gleichwertig halten, obwohl nur Produkte mit Auslieferungsanspruch von der Jahresfrist profitieren – die Produktbezeichnung allein verrät die Konstruktion nicht zuverlässig.
• Die Freigrenze von 1.000 € mit einem Freibetrag verwechselnund bei einem Verkauf kurz vor Ablauf der Jahresfrist den gesamten Gewinn ungeplant versteuern müssen.
• Physisches Gold mit hohem Aufschlag auf den reinen Materialwert kaufen, etwa bei kleinen Stückelungen oder über wenig transparente Anbieter, statt die Spanne vorher zu vergleichen.
• Eine zu hohe Goldquote aufbauen, weil der Goldpreis zuletzt stark gestiegen ist – Gold bleibt ein Stabilisierungsbaustein, keine Renditequelle, die den Aktienanteil ersetzen sollte.
• Lagerung und Versicherung bei physischem Gold unterschätzen, obwohl beides die laufenden Kosten gegenüber einem Gold-ETC messbar erhöhen kann.

Wie Gold ins Gesamtdepot passt

Ob und wie stark Gold ins Depot gehört, lässt sich nur zusammen mit der übrigen Aufteilung beurteilen. Wie sich Aktien-, Anleihen- und Gold-Anteile über die Zeit wieder auf die ursprünglich geplante Gewichtung zurückführen lassen, beschreibe ich im Artikel Rebalancing im ETF-Depot: Wann und wie oft es wirklich sinnvoll ist. Ab welcher Sparrate oder Einmalsumme sich zusätzliche Bausteine neben einem Welt-ETF überhaupt lohnen, zeigt der Artikel ETF-Depot aufbauen nach der Gehaltserhöhung. Einen Überblick über den Aufbau eines diversifizierten Depots insgesamt gibt die Seite Vermögensaufbau für Angestellte.

Ob Gold in Ihrem Fall als Stabilisierungsbaustein sinnvoll ist und in welcher Konstruktion – physisch, als ETC oder als Beimischung über einen Rohstofffonds – lässt sich am besten anhand Ihrer gesamten Depotstruktur klären. Vereinbaren Sie dazu ein kostenfreies Erstgespräch.

Dieser Artikel dient der allgemeinen Information und ersetzt keine individuelle Steuerberatung. Die steuerliche Einordnung einzelner Goldprodukte hängt von der konkreten Produktkonstruktion ab und kann sich seit Veröffentlichung dieses Artikels geändert haben. Ziehen Sie für Ihre persönliche Steuersituation zusätzlich einen Steuerberater hinzu.